投资人大哥告诉我，他有“三不投”(8)
因此总的来看，当下一级市场创新药呈现出一些结构性的格局，二级市场向一级市场的传导，并没有预期的乐观。青岛国信创新此前在医疗方向是药械并重，未来会更多看创新药，孙帆提到，“港股已经热了，但一级市场回暖需要时间，可能半年到一年，不过至少估值底部已经到了，积极的信号在显现，未来会坚定投创新药。”
作为涌金集团旗下投资平台，涌铧投资算下来已经成立32年了，时间久意味着覆盖广，积累深厚，鲜为人知的是，涌铧投资是寒武纪的首轮投资人，医药方面，除了控股九芝堂、千金药业等上市公司外，还是凯利泰等公司的第一大股东，参股了泰格医药等公司。
涌铧投资管理合伙人陆先忠介绍，早期涌铧投资以化学制药、医疗器械为主，近些年来在二级市场创新药大起大落的背景下，开始关注创新药公司，在美国、以色列等地都有布局，特别关注与AI结合的创新药项目，“AI在靶点的发现、标记、分子的合成设计，包括临床实验的优化方面意义都非常大”。
许谦则从资金端LP机构的变化提醒，不要指望一级能跟二级同步热，“以前美元市场化母基金多，现在80-90%出资方是引导基金和国资，他们有返投要求，决策更谨慎，钱进来会慢一些。”不过相对应的是，一位刚从美国归来的投资人曾与他交流，目前碰到的美国创新药项目和投资人“很悲观”，必问的一个问题是，如果中国公司也做怎么办。
“产业的发展不以某些人的意志为转移，中国在创新药领域的优势才开始展现，产业发展的浪潮谁都拦不住”，许谦说。
NewCo在国内，行得通吗？
关于创新药，业内还有一个热词是“NewCo”，全称是NewCompany，意思是投资机构低价买入一些因为各种原因被搁置或忽视的管线，组建新公司进一步研发投入后再转手卖出。今年8月初，红杉中国主导，联合弘毅投资、元生创投、杏泽资本等多家机构作为买方，发起了国内机构第一笔NewCo交易。可以这么说，顶级机构下手抄底中国创新药资产了。
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