财说| 24.35亿清仓粤高速A 山东高速资产重构？(3)
清仓粤高速A的核心驱动力，还有一个原因或许是来自山东高速日益紧张的现金流。
截至9月30日，山东高速总负债1040.07亿元，资产负债率为66.57%。更为紧迫的是流动负债结构，短期借款攀升至41.10亿元，一年内到期的非流动负债高达66.33亿元。与此同时，公司期末货币资金为21.49亿元，虽较年初有所下降22.22%，但面对百亿级别的短期债务，资金缺口达85.94亿元，流动性管理的压力显而易见。本次交易24.35亿元的回款，虽然不能覆盖这一缺口，但能快速弥补一些资金缺口端压力，无疑是一场“及时雨”。这种“出售优质资产以偿债”的操作，虽然在短期内能优化流动性指标，但也引发了市场对其资产质量和长期盈利能力的疑问。
交通行业投资者陈浩然对界面新闻记者表示，“清仓粤高速A从财务上看，它削弱了未来稳定的利润来源。但结合其高企的负债和部分主业增长乏力来看，这更像是一种财务自救。它解决了眼前的流动性问题。”
此外，山东高速及子公司对外担保总额达183.02亿元，占归母净资产的42.28%。高担保规模占用了大量信用资源，这将导致外部融资成本上升。“一旦某家子公司出现债务违约，母公司将面临大额代偿压力，而此时公司货币资金已用于偿还自身债务，可能引发连锁违约。”审计从业人员张磊对界面新闻记者表示，“公司需优先将部分资金用于担保风险对冲，而非单纯偿还债务。”
出售优质股权获得的资金，是一笔宝贵的战略资源，也是一次关键的转型契机。目前看来，山东高速仍处于一个关键的十字路口。
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