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奇怪，印钞机突然停了(3)

2024-06-11 07:46:59 A+A-

原因嘛有两个：

其一，存款搬家，搬到别处，别人就不需要通过银行系统借钱，这样印钞的速度就会慢下来，有利于保护人民币的币值稳定；

其二，存款搬家，会让社会上的存量货币流动性增加，支撑资产价格，避免TS进一步恶化。

相反，如果印钞机并不是临时性熄火，后面还会持续，那么情况就有些不妙。

因为，印钞机熄火的本质是债务坍缩。

没有人从银行系统借钱就不会印钱，如果不借钱还还钱，那么原先印出来的钱就会消失。

债务坍缩不能持续，否则问题会非常严峻。

最直接的影响是赚钱将变得极其困难。

经济学中有个说法叫，一个人的收入是另一人的负债。如果一个人债务收缩，本质上就是在消灭社会中的钱，他不投资不花销，另一个人就很难获得收入。

其次是，资产价格会快速缩水。

资产价格缩水不仅仅是因为某些人收缩债务不投资不消费导致资产卖不出好价钱，还有一个很容易被人忽视的原因，那就是为还债而不计成本的变卖资产，以防止自身违约、失信。

房地产就是非常典型的例子。

总之，现在不管是因为企业和居民投资、消费意愿不强，还是因为钱存银行不赚钱而单方面搬家，直接或间接地买了国债，这个过程都会让钱的流动变得很慢、效率很低。

5月甚至6月，M2是否减少不是重点，重点是银行系统是否还在自发缩表而本质上停止印钞。

这就会迫使央行继续降息以吸引更多借款人，财政发行预算之外的新债进一步加杠杆。

毕竟，债务收缩跟多米诺骨牌一样，一旦开始而不及时切断，力挽狂澜的成本会越来越高！

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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