奇怪，印钞机突然停了(2)
我第一时间想到的是，会不会是因为4月比较特殊，是季节性原因导致的。
于是，我查了前三年4月份的M2、央行印钞、银行印钞的情况，如下：
2023年4月，M2减少6000亿，央行收水8000亿，银行收水7000亿；
2022年4月，M2增加2000亿，央行收水9000亿，银行小幅印钞；
2021年4月，M2增加1万亿，央行收水5000亿，银行放水3万亿。
很明显，央行每年4月存在季节性收水的情况，但银行表现的并不明显。
于是我又查了查银行缩表的明细，发现两个大头在减少：
第一，银行手里的现金减少了，还了央行9510亿；
第二，非金融机构和居民借银行的钱少了4万亿。
所以，印钞机停火的主要原因大概有两种可能：
第一，投资不赚钱，于是企业和居民还钱还的多，借的少；
第二，银行存款利率不断下跌，于是企业和居民将钱搬家去理财，导致银行系统的印钞能力和速度瞬间降了下来。
对于这两种可能，笔者更倾向于第一个。
因为目前国内的金融理财市场，股市趴着，地产萎着，只有国债市场还算火热。然而，国债的大牛早已走的差不多，最好的时候没见因为这个原因印钞速度停了下来，怎么偏偏牛尾的时候突然来这么一出？
况且，从今年年初央行一直在给国债市场泼冷水，最近甚至生气到准备卖国债了。
所以，笔者认为很大概率是因为企业和居民整体在收缩债务才导致印钞机熄火了。
这也能很好的跟社零、通胀、PMI中的新订单等微观数据对应上。
那么这会产生什么影响呢？
整体影响偏负面。最重要的是很难确定这次印钞机熄火究竟是以上哪种原因导致，是不是临时性的表现。
如果印钞机只是临时熄火，只是因为钱从银行系统搬家了去了非银行金融机构的账户上，比如证券账户，只要不集中，算不得坏事。
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