贵州茅台半年报透视：勇于走出舒适区、等待下一跃升期
穿越周期，头部企业发挥着“压舱石”效应。
8月12日，贵州茅台发布半年报：营收893.89亿元，同比增长9.10%；归母净利454.03亿元，同比增长8.89%。
增速虽降至个位数，依然来之不易可圈可点：不仅顺利完成年初既定9%的增长目标，日均2.5亿元的赚钱效应，也傲视群雄、显露“一哥”品牌效应。
今时不同往日，正如公司半年报所言，白酒业正处宏观经济与产业调整周期的双重叠加时期。大象起舞如何做到的？培育了哪些新增长极？又如何克服挑战持续韧性生长？
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感受灯塔效应
业绩稳增、有序回购、机构增持
LAOCAI
充裕“子弹”，是穿越周期的第一基石。
截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物余额达1428.85亿元。为抵御潜在风险、捕捉稍纵即逝的发展机遇提供了保障。
同时，面对市场变阵，贵州茅台增加了经营柔性、精细化水平。一方面主动压缩费用，提升经营效率，上半年财务费-4.87亿元，管理费降至36.95亿元，管理费用率至4.14%，较2024年同期的4.71%缩少0.57个百分点。
另一方面，市场营销逆流而上，销售费同比增长24.56%达到32.6亿元，主要用于广告宣传及市场推广。及时修复了渠道信心，还通过创新市场策略，如宴席场景买赠活动和品牌联名合作等，主动触达消费者，传递品牌韧性信号，展现了应变能力和长远战略布局。
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