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读懂IPO|红星冷链的业绩“冷思考”：区域市占率触顶，降价仍难扼客户流失(4)

2025-07-16 07:41:24 A+A-

红星冷链在招股书中解释称，南部仓库平均单价下滑是其采取了战略性低价策略吸引新客户所致；北部仓库库容利用率下滑主要是由于在激烈的市场竞争中，战备性地关注冷冻仓储需求量大的重要客户，从而使得客户数量减少。

由上述数据不难发现，在激烈的市场竞争中，尽管红星冷链在降价以吸引新客户，但仍难抵消老客户流失的影响。

而据中物联冷链委数据，2024年我国冷库求租量为2291.1万立方米，同比增长16.51%；冷库出租量为3262.2万立方米，同比增长19.14%，供需剪刀差进一步拉大，去存量化形势严峻。

在冷库市场供需剪刀差拉大的情况下，报告期内，红星冷链每吨的月均仓储费出现下降，仓库库容利用率下滑加剧了业绩压力。

三是研发创新能力有待加强，产品与服务能力开发不足。

招股书显示，报告期各期，红星冷链的研发投入分别为44.9万元、111.7万元、110.9万元，占公司总营收的比例分别为0.2%、0.6%、0.5%，3年累计研发投入总额仅有267.5万元。

截至2024年末，红星冷链只有9名研发人员，占员工总数的比例仅为2.4%。此外，红星冷链仅有3项实用新型专利以及10项软件版权，并无发明专利。

一方面，红星冷链在湖南区域的“交易平台+仓储服务”形成了协同效应，虽使其坐稳湖南区域头把交椅，但业务模式较为单一，从近三年的业绩表现来看增量有限，有待通过探索技术变革带来新的增量。

另一方面，若要向全国范围拓展市场，红星冷链必然要面对顺丰控股（002352.SZ、06936.HK）、京东（02618.HK）等技术储备和规模数倍于自己的全国性巨头。此外，阿里巴巴（09988.HK）旗下的盒马鲜生、美团（03690.HK）旗下的小象超市等新零售势力正在大规模自建冷链，同质化竞争日益加剧，红星冷链的技术转型升级也迫在眉睫。

红星冷链或许也意识到了自身在技术方面存在一定劣势，此次IPO，其募集的部分资金将用于升级现有业务中使用的设备、信息技术基础设施及软件，包括投资人工智能技术，以此提升营运效率。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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