信用销售规模暴增 小鹏汽车巨额客户按揭尾款存减值风险
自从两年前原长城汽车（601633.SH，02333.HK）副董事长、总裁王凤英出任小鹏汽车（09868.HK）联席总裁后，其主导的渠道变革、成本管控取得了一定效果——小鹏汽车9月22日披露的中期报告显示，公司汽车产品销量、营业收入同比均大幅增长，当期亏损大幅收窄，但累计亏损扩大至427.44亿元。
《经济参考报》记者注意到，小鹏汽车从2023年启动“木星计划”至今年上半年，直营店占比已由早期的约70%下降至目前的约30%。借助“渠道变革+信用销售”，公司汽车销量实现“逆袭”，应收款项结构大变，应收分期付款余额增长至72.55亿元。
“投资者在分析小鹏汽车应收账款的同时，要高度注意公司不断增加的应收分期付款规模及坏账计提情况”，9月23日，知名财税审专家刘志耕在接受《经济参考报》记者采访时表示，由于预期信用损失风险的计算模型存在一定的主观空间，可能成为公司利润调节工具。受宏观经济波动及行业周期等因素影响，这些规模庞大的分期付款违约率可能上升，公司需建立压力测试模型，评估不同经济场景下的风险敞口。
应收分期付款规模跳跃式增长
中报显示，今年上半年，小鹏汽车实现总收入340.9亿元，同比增长132.5%，归属于公司普通股股东的净利润为-11.4亿元，较去年同期的-26.53亿元大幅收窄。尽管如此，小鹏汽车的累计亏损扩大至427.44亿元。
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