监管出手！“周四买货基，周末躺赚”的薅羊毛套路被堵了(2)
所谓的货币基金增强模式如何展开？据业内人士介绍，是指客户资金在享受货币基金收益的基础上，由合作机构（主要是三方基金销售机构）再补贴部分收益，使得客户整体收益高于货币基金。此类“增强”方案常见于银行、理财子、保险资管等机构客户。
“此类套利的基础，在于利用申购资金交收的时间差。”某银行系公募产品部负责人向第一财经拆解了其套利逻辑，通常基金公司在T+1日确认份额并开始计算收益，但资金实际划转至基金托管账户的时间为T+2日。
“利用这一机制，部分机构衍生出‘四进三出’的套利操作。”该负责人进一步解释，投资者在周四申购，因T+2日恰逢周末非工作日，销售机构实际需至下周一才将申购资金划付至基金公司账户。
“这就相当于投资者周五、周六、周日这三天，明明钱还没真正到基金账户，却已经开始拿货基收益了。而代销机构则因资金在账上沉淀数日，亦可获得相应活期存款利息，他们就把这笔利息部分甚至全额补贴进去作为‘增强收益’。”该产品部负责人说，这样一来，投资者会额外多获取3天收益，反复操作可形成可观套利空间，并摊薄原持有人的实际收益。
“有些代销机构之前可能会利用这种漏洞，刻意引导大额资金在周四去申购。”前述代销业务负责人说，新规通过“当日划付”要求，使“增强”策略赖以生存的“时间差”消失，避免了原持有人收益被摊薄。
事实上，行业早已对这类套利有所警觉。据第一财经从业内多方核实，多家基金公司已通过主动限购提前设防。如华北某小型公募，名下货币基金每逢周四即大额限购，次日恢复；某银行系公募亦将周四单日申购额度收紧至5万元，周五放宽至50万元。
“这些限购措施主要是防止大资金周末套利摊薄持有人收益，一般不影响个人投资者。”有相关操作的基金公司人士对第一财经说，部分代销机构甚至将机构资金分拆为多个小额申购，因此基金公司会将限购额度设定在数万元水平，“这是业内比较常规的做法”。
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