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美联储降息催化全球资产配置再平衡(3)

2025-09-22 07:31:06 A+A-

不过，7月美国银行团队在一份报告中援引新兴市场投资基金研究公司（EPFR Global）的数据指出，今年以来美国股票基金吸引的资金不到全球股票基金总流入量的一半，而去年这一比例为72%。在全球资产配置再平衡的推动下，截至9月16日，非美资产表现亮眼，MSCI全球（除美国）指数累计上涨22.7%，超过MSCI美国指数12.5%的涨幅。同时，MSCI新兴市场指数累计上涨24.6%，也超过MSCI发达市场股票指数15.2%的累计涨幅。

事实上，在“美国例外论”显现裂痕之前，近年来全球央行储备资产格局已悄然开启了新一轮的再平衡。世界黄金协会数据显示，2022年以来，全球央行购金规模急剧上升，连续三年超过1000吨，两倍于2010年至2021年期间年平均473吨的购金规模，成为全球黄金市场中最重要的需求力量。得益于全球央行购金需求加速和黄金价格飙升，黄金已超过欧元，跃升为仅次于美元的第二大国际储备资产。更值得关注的是，除美联储之外，全球央行储备中的黄金占比自1996 年以来首次超越美国国债。

尽管央行购金持续为黄金市场提供坚实支撑，但近期金价的强劲走势更多源自民间投资的推动。自去年初伦敦现货黄金价格突破2000美元/盎司大关以来，国际金价不断创出历史新高。截至今年9月17日，国际金价已攀升至3700美元/盎司附近。在2023年和2024年连续两年上涨、累计涨幅达44.1%的基础上，今年以来黄金价格再度上涨41.0%。但与前些年国际金价上涨主要由央行购金驱动不同，今年金价上涨主要由民间投资购金驱动。据世界黄金协会统计，今年上半年，全球投资性购金需求累计达1028吨，同比、环比分别大幅增长117.3%和45.1%；而同期，央行累计购金量为415吨，同比和环比分别下降20.9%和26.5%。

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